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疫情牵动着每个人。

每天我们都被各种各样的信息环绕着。

相比各类媒体，我更相信的是资本市场给出的结论。这是一个每天投资者们真金白银几千亿交换想法和预期的地方。

钱，很少骗我。

先讲一个资本市场比人聪明的故事——4个月的人工调查，资本市场3个多小时查出真凶。

挑战者航天飞机1986年1月28日，美国东部时间上午11点39，美国挑战者航天飞机爆炸。

全美国人民在电视直播里目睹了这个惨剧，举国上下一片悲痛。上午11点47分，消息传到美国股市，市场一片哗然。对于突发的灾难，媒体评论到，这是没有人预见到的事故。于是评论界的反应是厘清事故头绪会非常困难：纽约时报的分析是：“No Ideas Yet to the Cause”金融时报的分析是：“it will be months rather than weeks before NASA has any real answers the question——What went wrong with the challenger?”为了搞清楚事故的原因，时任总统罗纳德里根成立了一个专门委员会调查此事。这个调查最终用掉了4个多月。

金融市场可没这么慢

挑战者号航天飞机主要涉及到4个上市供应商：Rockwell international——整体设计和主发动机；Lockhed——支持系统服务商；Martin marieta——外壳燃料箱供应商；Morton Thiokol——固体燃料推进器供应商。无出意外，消息传来这几个公司的股票瞬间下跌。但是市场仅仅在跌到谷底之后不到一个小时，就展示给了我们投资者认定的“事故真凶”。到下午收盘的时候Rockwell international、Lockhed、Martin marieta大幅收回了失地，而Morton Thiokol继续下跌超过了10%，下面这张图形象地展示了4家公司的股票走势。

资料来源：THE STOCK PRICE REACTION TO THE CHALLENGER CRASH

4个多月后，正式报告出炉，航天飞机燃料推进器上的O型环出了问题，Morton Thiokol的责任。

金融市场如何发现了问题？资本市场的参与者并不是凭空猜测，“海恩法则”告诉我们任何重大的事故都有苗头，挑战者航天飞机的的密封圈在低温条件下有性能问题，NASA和Morton Thiokol至少在一年以前已经知晓。1986年2月著名的诺贝尔奖获得者理查德费曼，也指出来低温下O型环材料性能会下降。

对，就是费曼讲物理的那个费曼。Morton Thiokol自己在空难前3个月就在一直想尽办法处理问题，而最终报告显示，当天早上Morton Thiokol建议延迟发射，就是对这个O型环的担忧。NASA和Morton Thiokol对这个问题，不够重视。在读者和媒体眼里，这显然是技术人员们内部的讨论，一边说有问题，另一边说没问题。即使是覆盖这个行业的金融分析师也难说出个一二，体现在股价上，空难之前一直是平稳的。但是，这并不代表市场不知道有人讨论过这个问题。出现空难后，交易员和分析师第一时间调出了相关新闻和讲话，显然Morton Thiokol和其他公司相比反应最大。第一波的下跌是市场正常恐慌情绪的反应，第一时间谁都来不及做出准确评估。一两个小时之后，最可能的嫌疑人被市场找出来了。最后的正式报告表明，资本市场，是对的。

故事讲完了，说说我们的故事

我们的故事和上面，略有不同。资本市场没有全知全能的神，在没有稍微靠谱的分析和评论以前，没有人会预知疫情就真的是疫情，疫情会如此严重。所以12月31号这个节点，市场的反应就是简单的情绪宣泄。

在1月初的信息空档期，股票运行平稳，价格回落，有些人甚至怀疑自己被套在了山顶上。让我们回到事件发展的时间线上来：最关键的时间点来自于1月20号的新闻联播，钟南山赶赴武汉。那么股票市场是什么时候认为：这件事情真的很严重了呢？1月17日

而且，在春节前，一路没有回头。

​​​​​​​​​​​​​​为什么我们要敬畏市场

市场人士总还是说中国的股票市场并不有效，但是这么多年过去了，参与人数越来越多，参与的机构越来越多，市场已经比过去聪明了很多。这是一个投资者用真金白银为了经济大势、行业发展、企业经营，买单的地方。这里可能有专注医疗的机构，有身在武汉的散户，有“消息”的内部人士。他们每天在关注着各种新闻、各种信息，也在使用各

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